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“新基建”背景下,工程機械迎來井噴期

發(fā)布日期:2020-08-13

新基建帶來的需求變化將重塑工程機械企業(yè)的產(chǎn)品布局。從長期看,工程機械市場需求將面臨全面的升級與變革,將給相關(guān)企業(yè)當前的產(chǎn)品布局,以及傳統(tǒng)的增長模式帶來挑戰(zhàn)。

以統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看,整體工程機械后市場規(guī)模約為1.5萬億,其中主要包括工程機械租賃規(guī)模約為5800億,二手機交易額每年大約4000億,配件供應(yīng)每年約在3000億,其中挖掘機配件金額占比達到40%。

中國不同于海外,租賃市場極其分散且灰色地帶較多,二手機的交易容易受新機的沖擊不穩(wěn)定,反觀配件領(lǐng)域隨著工程機存量市場的增加還在持續(xù)增長,且兩端分散、毛利空間足夠,有機會通過互聯(lián)網(wǎng)的手段改造升級并在流通領(lǐng)域成長出偉大的公司。

本文節(jié)選自梧桐樹資本VC團隊初級合伙人于鳳田的《工程機械配件行業(yè)研究》。


01 工程機械行業(yè)發(fā)展情況

(一) 工程機械整體規(guī)模

【圖】工程機械行業(yè)銷售收入

“新基建”背景下,工程機械迎來井噴期

數(shù)據(jù)來源:工程機械協(xié)會

根據(jù)工程機械協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù),2017年我國工程機械行業(yè)銷售收入為5300億左右,是我國最大的機械細分品類之一,2018年銷售收入近6000億,行業(yè)整體增速13%。工程機械廣泛應(yīng)用于房地產(chǎn)建設(shè)、基建、礦山、國防工程建設(shè)等領(lǐng)域,其中尤以基建、房地產(chǎn)建設(shè)、礦山建設(shè)對工程機械的影響最大,占比分別達45%、20%、20%。我國目前占全球工程機械銷售額約為20%左右。

【圖】全球工程機械銷售額占比

“新基建”背景下,工程機械迎來井噴期

數(shù)據(jù)來源:Wind

(二) 工程機械行業(yè)周期性特點

小結(jié):工程機械行業(yè)具有明顯的朱格拉周期特性,時間一般是8-10年。

當整個經(jīng)濟處于設(shè)備更替的高峰期時,就會產(chǎn)生較多的固定資產(chǎn)投資,從而拉動經(jīng)濟步入繁榮;當設(shè)備投資基本完成,投資又會陷入低谷,從而經(jīng)濟周期又會陷入低迷。設(shè)備的更替周而復始,導致資本開支出現(xiàn)周期性的變化,最終產(chǎn)生了朱格拉經(jīng)濟周期。根據(jù)西方發(fā)達國家的經(jīng)驗數(shù)據(jù),朱格拉周期一般在8-10年。

過去四十年,美國的工程機械行業(yè)與固定資產(chǎn)投資基本同步。根據(jù)NBER的經(jīng)濟周期劃分,1970年至1982年經(jīng)歷了4個周期,時間均較短,與朱格拉周期不匹配。從1982年以來美國經(jīng)歷了四輪經(jīng)濟周期:1982年至1991年、1991年至2001年、2001年至2009年、2009年至今,經(jīng)歷時長分別為8.3年、10.6年、7.6年、9.9年,從固定資產(chǎn)投資和以及工程機械行業(yè)銷售額增速來看,基本符合朱格拉周期的判斷。

【圖】1981-2016年美國工程機械行業(yè)周期波動情況

“新基建”背景下,工程機械迎來井噴期

資源來源:BEA、Wind

(三) 海外發(fā)展規(guī)律

特點:伴隨城鎮(zhèn)化率快速增長

20世紀90年代,日美歐三地市場對工程機械的需求基本上占到了世界總需求的80%。在日本泡沫經(jīng)濟達到頂峰的1990年前后,僅日本就占了世界工程機械需求的40%,而當時日本的人口僅占世界的2%。

20世紀90年代,日美歐對工程需求如此之高的原因在于當時日美歐的城鎮(zhèn)化率迅速提升。伴隨城鎮(zhèn)化率的提升,基建和房產(chǎn)旺盛,因而催生對工程機械的需求,到1990年日本城鎮(zhèn)化率已經(jīng)達到63%,而美、英、德均超過70%。

【圖】各國城鎮(zhèn)化率情況

“新基建”背景下,工程機械迎來井噴期

數(shù)據(jù)來源:World Urbanization Prospects

(四) 我國工程機械行業(yè)處于成長期

中國工程機械的發(fā)展與中國的工業(yè)化和城鎮(zhèn)化相關(guān),2010年后還與機械化、出口拉動、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等因素有關(guān)。受國家五年規(guī)劃、四萬億投資計劃等相關(guān),計劃性較強,我國的工程機械行業(yè)周期表現(xiàn)出一定的波動性。

【圖】工程機械行業(yè)的周期特點

“新基建”背景下,工程機械迎來井噴期

來源:國家統(tǒng)計局

目前整體行業(yè)處于去杠桿之后的良性競爭期。供給側(cè)改革去產(chǎn)能,行業(yè)經(jīng)歷了去杠桿,工程機械目前無論是主機企業(yè)還是經(jīng)銷商都趨于理性。主機企業(yè)不再過分追求市占率,經(jīng)銷商嚴格付款條件,避免拖機和法律糾紛。以三一為例,2011年的高點,三一和中聯(lián)競爭惡化,放寬付款條件,經(jīng)營質(zhì)量惡化,甚至相互舉報,掀起媒體戰(zhàn),而經(jīng)過五年調(diào)整和戰(zhàn)略調(diào)整,三一在挖掘機和混凝土機械的競爭力已確立,行業(yè)內(nèi)也不再有惡性競爭的行為。

【圖】過去二十年工程機械行業(yè)銷量

“新基建”背景下,工程機械迎來井噴期

數(shù)據(jù)來源:招商證券


02 工程機械后市場

(一) 工程機械后市場規(guī)模

結(jié)論:工程機械設(shè)備保有量接近800萬,后市場規(guī)模1.5萬億以上。

根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截止到2017年底,中國工程機械主要產(chǎn)品保有量約為690~747萬臺;其中液壓挖掘機155.7~168.6萬臺,73.5kw(100馬力)以上推土機6.57~7.12萬臺,裝載機149~161.4萬臺,平地機2.36~2.55萬臺,攤鋪機2.12~2.30萬臺,壓路機13.3~14.4萬臺,輪式起重機21.0~22.8萬臺,塔式起重機39.4~42.7萬臺,叉車244.6~265.0萬臺,混凝土攪拌輸送車37.8~40.9萬臺,混凝土泵車6.23~6.76萬臺,混凝土泵5.58~6.05萬臺,混凝土攪拌站5.99~6.57萬臺。

2018年,中國工程機械銷量增長了54.5%,達到34.4萬臺;綜合以上,整體截止2018年底中國工程機械保有量約為724-781萬臺。

工程機械后市場包括維修零配件、設(shè)備租賃、保險、二手設(shè)備交易、金融等,其中以設(shè)備租賃、二手設(shè)備交易以及配件市場規(guī)模為主,分別規(guī)模達到6000億,4000億以及3000億。

(二) 工程機械后市場特點

結(jié)論:分散!分散!分散!中國和海外的主要區(qū)別

1.定義

整機制造商,各類海外品牌整機制造商及國產(chǎn)整機生產(chǎn)廠家,稱其為獅子。獅子實力雄厚,是重資產(chǎn)投資。以挖掘機為例,國產(chǎn)獅子和外資獅子的投資各自都在300億人民幣以上,他們是工程機械的源頭,沒有獅子也就沒有工程機械行業(yè)的存在。

零部件的所謂“副廠件”的制造廠家,中小型修理廠家,二手機翻新廠家,小型家庭工廠等中小型企業(yè),稱其為兔子,兔子的特點如下:

1) 專業(yè),專注,家族中小企業(yè)。

2) 有一定資金,設(shè)備,技術(shù),專利積累。

3) 經(jīng)營靈活,對市場需求反應(yīng)速度極快。

4) 滲透工程機械產(chǎn)品銷售服務(wù)每一個需求環(huán)節(jié),包括對獅子代理商的滲透。

5) 為飛蟲的零件,資料,信息,物流,情報,資金提供和支持(松散聯(lián)盟)。

6) 相當一部分是整機的OEM,配套,來料加工制造企業(yè)。

7) 為終端大客戶提供批量零部件供應(yīng)。

行業(yè)內(nèi)對每個層次的個體經(jīng)營有多種多樣的稱呼,如個體戶,販子,背包客,賣資料的等等,他們到處都在,稱其為飛蟲。

根據(jù)職業(yè)分類有:零件飛蟲,修理飛蟲,服務(wù)飛蟲,二手機飛蟲,制造飛蟲等等,其特點:

1) 吃苦耐勞;自我驅(qū)動力。

2) 人數(shù)巨多,是獅子后市場體系同類人員的幾十倍。

3) 工作場所和固定資產(chǎn)投入靈活機動,投入和產(chǎn)出效率極高。

4) 其中相當部分的專業(yè)技術(shù)水平高于獅子代理商體系同類人員

5) 在社保、納稅、保險方面有極大的靈活性,經(jīng)濟行為間接成本極低

2. 現(xiàn)狀

隨著中國制造業(yè)的崛起,國產(chǎn)化替代的趨勢不斷的加強,三者目前的市場現(xiàn)狀如下:

1) 獅子銷售的設(shè)備,在保修期后,90%以上的現(xiàn)場修理和服務(wù)是飛蟲和兔子直接提供;

2) 獅子銷售后的設(shè)備,每單臺設(shè)備的零部件“原廠件”銷售量流失40-90%,“原廠件”的價格至少下降30%-70%左右。還有的零部件完全喪失了銷售機會,被兔子的產(chǎn)品徹底取代;

3) 獅子代理商的30%以上的銷售零件是“副廠件”,即兔子的產(chǎn)品。

4) 許多獅子不得不選擇和接受兔子供貨。

5) 獅子培養(yǎng)的各類技術(shù)和服務(wù)人員大量流失,加入了兔子和飛蟲群體。

3. 碎片化要素

1) 整機購買者的碎片化

以挖掘機為例,近十年內(nèi)新機銷量約200萬臺,如果包括十年前整機銷售和歷年進口的二手機,市場存量約300萬臺,其中約95%以上為個體戶購買。

2) 零部件生產(chǎn)廠家的碎片化

中國制造業(yè)的崛起,工程機械后市場的零部件制造商,約1萬家以上是兔子和飛蟲。其中相當一部分,由“副廠件”生產(chǎn)轉(zhuǎn)化為“原廠件”制造商到為整機廠配套,尤其是對國產(chǎn)主機制造廠家配套。

3) 零部件供應(yīng)鏈的碎片化

以挖掘機為例,零部件銷售和供應(yīng)鏈的兔子和飛蟲約2萬家,從業(yè)人員約10萬人以上。零部件的供應(yīng)約80%以上由非獅子體系供應(yīng)。

4) 售后修理和售后現(xiàn)場服務(wù)的碎片化

全國工程機械修理和售后服務(wù)的各類飛蟲約30萬人。其中挖掘機售后飛蟲約20萬人,售后修理和現(xiàn)場服務(wù)的90%左右,由各類修理和服務(wù)飛蟲完成。

5) 二手機交易的碎片化

以挖掘機為例,全國挖掘機二手機的各類經(jīng)營兔子和飛蟲約12萬人以上,每年二手挖掘機交易額的95%以上為二手機飛蟲完成。

6) 操作手的碎片化

工程機械操作手的群體約1000萬人以上,其中挖掘機飛蟲機手約250萬,幾乎全部為獨立的個體的無固定工作場所的群體,即機手飛蟲群。

綜合以上,國產(chǎn)和外資獅子的服務(wù)人員總和約3.5萬人,就后市場服務(wù)人員每個人最大的服務(wù)能力:25臺/人為計算單位,獅子的力所能及可提供約87萬臺的售后服務(wù),只是占市場總保有量的10%多,剩下約90%的后市場服務(wù)不得不由飛蟲和兔子提供。

【圖】我國工程機械后市場碎片化特征

“新基建”背景下,工程機械迎來井噴期

資料來源:梧桐樹資本整理

4. 二手機碎片化和平臺交易模式

結(jié)論:二手機交易缺乏平臺要素(政策、標準、兩端流量獲取都缺失)

全國工程機械二手機交易規(guī)模在4000億人民幣以上。二手機的交易牽扯三個問題:

1) 買賣雙方分散化

如何讓分散的設(shè)備和分散的買家之間交易效率最大化。95%的二手機在個人手中,設(shè)備分散在各偏遠地區(qū),所以95%的交易通過交易飛蟲完成,平臺化很難在獲客、服務(wù)等方面形成競爭優(yōu)勢;

2) 行業(yè)標準

二手設(shè)備從發(fā)動機,液壓系統(tǒng),工作裝置,易損件等,情況復雜,判斷困難。相關(guān)二手設(shè)備信息、賣家信息、支付等各個環(huán)節(jié)都需要真實有效,消除欺騙作假。二手機械設(shè)備要想變成商品交易,必須形成全國統(tǒng)一認定的標準,這在二手乘用車領(lǐng)域尚未完成,在機械設(shè)備領(lǐng)域更遠未到時候。

3) 二手設(shè)備需求和價格的周期規(guī)律。

買家的動機和接受度對購買時間的選擇,和賣家對二手機價格周期的認同,這個就導致不同買賣家,對同樣的質(zhì)量的二手機的價格,買賣接受度差別非常大,幅度在5%-15%。

二手機交易不是標準商品的商業(yè)交易方式,商業(yè)標準化對二手機交易的需求不是必要充分條件,而網(wǎng)上交易平臺重要的方式,是通過使其交易標準化來運行的,如此矛盾,其結(jié)果必然是二手機平臺化交易量有限,全國網(wǎng)上二手機平臺交易量最多不到實際市場的5%。具體原因如下:

1) 二手機的買賣交易中,遍布全國數(shù)以十幾萬計的二手機飛蟲用微信、快手、抖音,小微平臺等形成幾十萬計的小循環(huán)商業(yè)圈,是二手機的最后實際的交易模式。

2) 二手機的非標準化交易的特點,給平臺化公司的中下層職工,提供了大量個人商業(yè)機會,合法的獲利手段,造成公司的大量業(yè)務(wù)流失和利潤低下。線下業(yè)務(wù)流失是互聯(lián)網(wǎng)二手機公司經(jīng)營的巨大痛點。

非標準化交易的特點正是飛蟲交易的優(yōu)勢,一個高利潤賺錢的機會。二手機交易的碎片化正是為飛蟲和客戶雙方提供了更大的議價能力,有強大的生命力,更適合二手機飛蟲經(jīng)營(乘用車C2C平臺上切發(fā)展困難,工程機械理論上更難成形)。

5. 租賃業(yè)務(wù)碎片化和租賃公司

目前,全國工程機械租賃規(guī)模接近6000億人民幣,絕大多數(shù)的租賃公司為中小微企業(yè),數(shù)量上90%以上是兔子級別的小型公司和數(shù)以萬計的的租賃飛蟲群。

1)租賃設(shè)備所有權(quán)碎片化。

全國工程設(shè)備750多萬臺套以上,絕大部分是飛蟲或兔子的財產(chǎn),尤其是挖掘機和裝載機等土石方設(shè)備,95%以上是飛蟲和兔子的財產(chǎn)。即使最初大公司的集中購買,大多在工作3000小時后,又會交易到飛蟲和兔子手里。

2)租賃公司碎片化

以挖掘機裝載機推土機等土方設(shè)備為例,有注冊的企業(yè)行為的租賃兔子約80萬左右,而租賃飛蟲總量超過100萬以上。

3)管理碎片化

設(shè)備所有者碎片化和操作手碎片化,使現(xiàn)場施工管理碎片化,管理復雜和管理成本提高,無法形成統(tǒng)一的運營標準。

以上碎片化的存在,是對獅子級別的租賃公司出現(xiàn)的制約。顯然,UnitedRental這樣的大型租賃公司(設(shè)備類型幾千種、數(shù)量過幾十萬臺以上)在中國的出現(xiàn)可能要經(jīng)過很長時間,國內(nèi)實際情況與美國對標條件也是完全不同的。

【表】中美租賃市場差異對比

“新基建”背景下,工程機械迎來井噴期

資料來源:梧桐樹資本網(wǎng)上資料整理

  • 美國聯(lián)合租賃情況

1) 市場情況

美國的工程機械中80%是在租賃市場,且工程機械租賃公司中有10%已經(jīng)實現(xiàn)上市。租賃商覆蓋范圍極廣,每個小鎮(zhèn)上都有租賃商覆蓋,基本實現(xiàn)“村村通”。租賃的內(nèi)容不僅包括機械設(shè)備本身,還包括配件供應(yīng)及租后服務(wù),突出一系列工作組成的價值鏈的一體化服務(wù)。

在歐美發(fā)達國家,高空作業(yè)平臺制造商所生產(chǎn)的設(shè)備中較大比例銷售給租賃公司,租賃公司成為高空作業(yè)平臺市場上的重要參與者。一方面,這些租賃商代表了行業(yè)的需求,向制造商購買設(shè)備;另一方面,這些租賃商在和終端用戶的往來中,代表了市場上高空作業(yè)平臺產(chǎn)品的供給,為客戶提供設(shè)備使用。歐美市場的租賃模式使得其市場相對封閉,租賃商控制了主要流通渠道,同時其大規(guī)模采購的特點使得生產(chǎn)規(guī)模大、品牌知名度高的制造商更具有競爭優(yōu)勢,市場的大部分份額由大制造商和大租賃商占有,競爭格局相對穩(wěn)定。

2) 公司情況

于1997年由BradleyJacobs創(chuàng)立,之后公司主要通過收購發(fā)展起來。它向建筑和工業(yè)公司客戶群提供一般、空中和特色租賃服務(wù)。除租賃外,公司還提供新的和二手設(shè)備銷售,維修和安全培訓。目前是北美最大的設(shè)備租賃公司,占該地區(qū)11.4%市場份額。